L’année des « hectocornes » : ces géants technologiques à 100 milliards de dollars qui pourraient entrer en bourse en 2026

En bref

• 2026 s’annonce comme l’année des hectocornes, avec une vague d’entrée en bourse qui pourrait redessiner le marché financier mondial.
• Des géants technologiques comme OpenAI, Anthropic, SpaceX, Databricks et Stripe visent des valorisations supérieures à 100 milliards de dollars lors de leur IPO 2026.
• Le supercycle d’innovation en IA entraîne des dépenses d’investissement record et pose la question de la rentabilité à long terme.
• Les startups françaises veulent saisir la fenêtre 2026-2030 pour faire émerger des champions, malgré la pression des capitaux américains.
• Entre croissance économique et risques de surchauffe, l’épreuve de marché des hectocornes servira de baromètre pour l’IA et la tech mondiale.

La ruée vers les hectocornes s’accélère. Alors que les géants technologiques investissent des dizaines, voire des centaines, de milliards de dollars dans les data centers et la puissance de calcul, plusieurs acteurs privés se tiennent prêts. Leur entrée en bourse pourrait fixer le tempo de l’innovation mondiale, avec un impact direct sur la liquidité des marchés, l’emploi qualifié et la chaîne des semi-conducteurs. Les investisseurs scrutent chaque signal, car l’IPO 2026 de ces locomotives dira si la rentabilité suit la promesse.

La liste des candidats impressionne par son ampleur. OpenAI est citée avec une potentielle valorisation proche du trillion, tandis que Anthropic aurait signé un tour la valorisant à environ 350 milliards. SpaceX aurait approché 800 milliards, et Databricks navigue au-delà de 100 milliards grâce à la demande d’agents IA sur les données d’entreprise. Dans la finance, Stripe reste une ancre. En parallèle, les fintechs européennes comme Monzo, les plateformes crypto comme Kraken et les mobilités telles que Bolt affinent leur fenêtre de tir. La question centrale demeure: le flux d’IPO validera-t-il la thèse d’une croissance économique durable tirée par l’IA, ou révélera-t-il une surévaluation?

Hectocornes et infrastructures IA: pourquoi 2026 devient un tournant pour les géants à 100 milliards

Le terme hectocorne désigne une entreprise privée qui dépasse les 100 milliards de dollars de valorisation. Le club n’est plus si restreint. En 2026, la combinaison d’un marché haussier, d’une soif d’innovation et d’un supercycle d’investissements en IA crée une fenêtre rare pour des IPO de très grande taille. Les investisseurs parient que les usages de l’IA générative entreront dans la vie quotidienne des entreprises et des particuliers.

Cette fenêtre s’ouvre parce que l’infrastructure se met en place. Les grandes plateformes cloud ont massivement accru leurs dépenses d’investissement pour dépasser les 100 milliards annuels. Elles sécurisent des usines de puces, des capacités de lithographie avancée et des gigawatts d’électricité verte. Ainsi, les coûts baissent graduellement, ce qui soutient les marges des nouveaux entrants cotés.

Pour autant, l’équation reste exigeante. Les modèles de langage et les agents autonomes sont gourmands en calcul. Les entreprises doivent donc amortir des centres de données sur des cycles plus courts. Cependant, les premiers retours sur productivité commencent à convaincre des DAF prudents. Des cas d’usage concrets apparaissent dans le support client, la détection de fraude et la R&D.

Sur le plan macro, une entrée en bourse d’hectocornes peut activer un relais de croissance économique. D’un côté, les salariés-actionnaires monétisent des stocks options, ce qui alimente la consommation. De l’autre, les États captent des recettes fiscales liées aux plus-values et aux profits futurs. Ainsi, la boucle investissement–emploi–recettes publiques prend forme.

Dans les portefeuilles, un gestionnaire comme Claire, fictive mais représentative, doit arbitrer entre leaders établis et nouveaux titres d’IPO 2026. Elle cherche des trajectoires rentables et évite les promesses vides. Elle regarde la récurrence des revenus, la dépendance aux fournisseurs de GPU et la qualité des contrats pluriannuels. Ensuite, elle teste la sensibilité des modèles à une hausse des coûts d’énergie.

La géopolitique compte aussi. Des menaces de nouveaux tarifs douaniers compliquent les chaînes logistiques et la visibilité sur les marges. Pourtant, le besoin mondial de calcul reste structurel. Les entreprises répartissent leurs déploiements entre Amérique du Nord, Europe et Asie pour diversifier les risques. Cette approche rassure les investisseurs qui privilégient la résilience.

Enfin, les startups françaises et européennes observent. Elles voient que le seuil des 100 milliards ne relève plus du mirage. Toutefois, elles doivent résoudre l’accès au capital tardif, qui reste plus profond aux États-Unis. Des cotations duales ou des listings transatlantiques deviennent des options crédibles pour éviter l’exil complet des champions.

Le cap des 100 milliards n’est plus un totem. C’est un filtre de qualité qui pèse la capacité d’exécution sur une décennie.

IPO 2026: profils comparés des candidats hectocornes et des géants technologiques à surveiller

La liste des candidats à l’IPO 2026 embrasse plusieurs verticales. OpenAI incarne le symbole de l’IA grand public. Après une traction fulgurante depuis 2022, des estimations récentes évoquent une valorisation potentielle allant jusqu’au trillion. La thèse? Des gains de productivité massifs et des revenus récurrents liés aux API et aux assistants. L’enjeu? Prouver que les coûts d’infrastructure se diluent assez vite.

Anthropic s’impose avec une culture de sécurité de l’IA et une base client solide dans la conformité. Un term sheet évoqué au marché la positionne vers 350 milliards. Sa communauté d’employés, proche de l’altruisme efficace, pourrait rediriger une part du produit de l’IPO vers des causes. Ce facteur sociétal, atypique, crée une narration différente, mais il ne remplace pas la métrique de marge brute.

SpaceX attire un intérêt populaire immense. Une estimation proche de 800 milliards circule, alimentée par la réutilisation des lanceurs et l’expansion de Starlink. Cependant, la personnalité d’Elon Musk et la corrélation perçue avec Tesla ajoutent une dose d’imprévisibilité. Malgré cela, l’angle défense–aérospatial demeure porteur en contexte géopolitique mouvant.

Databricks a franchi le cap des 100 milliards grâce à une croissance supérieure à 50% et à l’essor des agents IA alimentés par des lacs de données unifiés. Son récit est pragmatique: réduire le temps entre données brutes et décisions automatisées. Cette proposition parle aux DSI. Elle peut soutenir une entrée en bourse durable si la discipline des coûts se confirme.

Dans la fintech, Stripe reste un pilier. Une valorisation estimée au-dessus de 100 milliards renforce sa stature. Sa force provient d’un graphe de connectivité avec des millions de marchands et d’une pile financière modulaire. La cyclicité macro reste un risque, mais la profondeur de l’écosystème amortit les chocs.

Au-delà, Canva a déplacé sa maison mère vers les États-Unis pour se préparer. Ses centaines de millions d’utilisateurs donnent une base solide à l’abonnement collaboratif. Monzo a dépassé 12 millions de clients et discute depuis Londres d’un calendrier possible. Kraken veut capter le regain d’appétit crypto avant des inflexions réglementaires. Bolt arbitre entre une cotation en Europe ou aux États-Unis, avec un historique de pertes à résorber. Enfin, Anduril garde le cap vers une cotation, portée par l’augmentation des budgets de défense.

Entreprise	Estimation de valorisation	Secteur	Faits saillants 2025-2026	Risque clé
OpenAI	Jusqu’à ~1 000 Md$ évoqués	IA générative	Adoption massive; dépenses d’infra colossales	Coûts de calcul; dépendance GPU
Anthropic	~350 Md$ évoqués	IA sûre et conforme	Contrats entreprise; focus sécurité	Monétisation vs coûts de recherche
SpaceX	~800 Md$ évoqués	Aérospatial/défense	Starlink en hypercroissance	Gouvernance et volatilité perçue
Databricks	~134 Md$	Data/agents IA	Croissance > 50% an	Concurrence cloud intégrée
Stripe	>100 Md$	Fintech paiements	Écosystème global de marchands	Cycle conso; pression sur frais
Canva	~65 Md$ AUD	Logiciel design	Migration juridique vers US	Monétisation utilisateurs gratuits
Monzo	Non divulguée	Banque digitale	12M+ clients; options de cotation	Régulation bancaire UK
Kraken	~20 Md$ évoqués	Crypto exchange	Fenêtre avant bascule politique	Changements réglementaires
Bolt	Non divulguée	Mobilité	Conseiller IPO mandaté	Historique de pertes
Anduril	Non divulguée	Tech défense	Hausse budgets; pipeline	Calendrier incertain

Pour un investisseur, cette diversité crée une allocation par thèmes. Elle permet de panacher IA, défense, fintech et logiciels collaboratifs. Ainsi, la corrélation entre dossiers diminue et la courbe risque/rendement s’équilibre mieux au sein d’une même vague d’IPO.

Le tempo dépendra aussi des fenêtres de marché. Les équipes finance visent des périodes de volatilité contenue et de liquidité abondante. Dès lors, des reports en grappes restent possibles si un choc macro survient.

Capex, semi-conducteurs et data centers: le vrai coût des hectocornes à 100 milliards

Les géants technologiques ont relevé leurs capex d’environ 50% pour franchir la barre des 100 milliards annuels. Cette accélération finance des usines de puces, des interconnexions optiques et des centres de données à haute densité. Elle soutient la vague d’IPO 2026, car elle rassure sur la disponibilité de la puissance de calcul.

Un chiffre émergent souligne l’ampleur du moment. Les cinq plus grandes entreprises tech américaines pourraient lever près de 100 milliards en 2026 pour boucler finance et dettes liées aux infrastructures. Cette projection s’imbrique avec les besoins des nouveaux entrants, qui s’adossent souvent aux clouds existants. Ainsi, l’écosystème aligne ses intérêts.

Sur le terrain, la bataille se joue sur trois axes. D’abord, la fabrication de GPU et d’accélérateurs spécialisés. Ensuite, l’ingénierie électrique pour alimenter des campus de dizaines de mégawatts. Enfin, les logiciels qui optimisent l’entraînement et l’inférence, afin de réduire la facture énergétique. Chaque progrès logiciel a un effet démultiplié sur les coûts.

Les investisseurs testent la résilience des modèles. Ils stressent des scénarios d’énergie plus chère, de retards logistiques et d’embargos technologiques. Cependant, la diversification géographique des capacités et la signature de PPA verts long terme limitent les chocs. Cette approche rend le flux de trésorerie plus prévisible.

Pour un acteur fictif comme le fonds Helion, la thèse repose sur la productivité client. Si les déploiements IA réduisent les délais de résolution, la rétention s’améliore et les marges suivent. Par ailleurs, la facturation à l’usage reste un levier fin. Elle permet d’aligner le prix sur la valeur perçue, surtout dans les applications d’agents autonomes.

Les signaux contradictoires ne manquent pas. Des analystes s’inquiètent d’une surcapacité temporaire. D’autres anticipent un déficit chronique, tiré par des usages grand public et entreprise combinés. En pratique, les carnets de commandes des fondeurs restent bien remplis. Les hébergeurs sécurisent des inventaires sur plusieurs trimestres.

La rentabilité suit quand l’empilement technologique se stabilise. Les versions de modèles s’espacent, les optimisations s’agrègent, et la consommation par requête baisse. Alors, les marges brutes s’améliorent trimestre après trimestre. Cette trajectoire soutient la valorisation lors de l’entrée en bourse.

Le coût des hectocornes, c’est l’apprentissage de la sobriété de calcul. Le gagnant conjugue vitesse, efficacité et discipline financière.

Europe, France et souveraineté: comment faire émerger des hectocornes face aux champions américains

Le débat européen change d’échelle. L’objectif affiché de voir naître des géants technologiques européens valorisés à plus de 100 milliards de dollars d’ici 2030 imprime un cap. La dynamique 2026 crée un tremplin. Les startups françaises jouent leur chance, notamment dans l’IA, l’énergie, la santé numérique et l’industrie robotisée.

La question de la place de cotation reste centrale. Canva a déplacé sa maison mère vers les États-Unis pour fluidifier une future IPO. Monzo s’organise depuis Londres, tandis que Bolt hésite entre l’UE et les États-Unis. En France, des dirigeants envisagent des listings doubles pour capter la profondeur des marchés américains tout en gardant une base européenne.

Pour franchir le seuil d’hectocorne, trois leviers s’imposent. D’abord, l’accès au capital tardif avec des tickets supérieurs à un milliard. Ensuite, des alliances industrielles pour sécuriser l’infrastructure de calcul. Enfin, une stratégie de propriété intellectuelle offensive, afin de protéger les cœurs de modèles et les jeux de données uniques.

Les politiques publiques évoluent. Des incitations fiscales ciblent la R&D et l’industrialisation d’IA de confiance. Toutefois, la rapidité d’exécution prime. Les entreprises qui bouclent des POC industriels en six mois prennent l’avantage. Elles verrouillent des contrats cadre pluriannuels avant la concurrence mondiale.

Dans ce contexte, des équipes françaises conçoivent des agents IA spécialisés dans la maintenance industrielle, la cybersécurité et la santé. Elles s’attachent à l’innovation orientée résultats, avec des KPI lisibles: MTTR réduit, faux positifs en baisse, économies d’énergie mesurables. Ainsi, elles parlent la langue des directeurs d’usine et des assureurs.

Voici des priorités tactiques pour viser la valorisation à 100 milliards:

• Standardiser l’intégration avec les SI existants pour accélérer le déploiement à l’échelle.
• Sécuriser des PPA d’énergie bas carbone afin de stabiliser les coûts d’inférence.
• Signer des co-entreprises avec des industriels pour partager capex et risques.
• Renforcer la gouvernance et la transparence des métriques financières dès la série C.
• Préparer la conformité multi-régions pour réduire le risque réglementaire lors de l’IPO.

Les banques européennes peaufinent une offre adaptée. Elles proposent des ponts de liquidité pré-IPO, des facilités de couverture sur devises et énergie, et des roadshows croisés. Ainsi, elles retiennent des candidats qui, hier, partaient d’office vers le Nasdaq. La compétition des places financières devient plus féroce.

Au final, le pari européen ne consiste pas à copier. Il s’agit de bâtir des champions sur des niches profondes, où la densité scientifique et industrielle de l’Europe apporte un avantage défendable. Cette voie crédibilise l’ambition des startups françaises à l’échelle mondiale.

Bulle ou bascule: comment lire des valorisations à 100 milliards sans se tromper de cycle

La grille d’analyse doit rester simple et exigeante. Un hectocorne crédible présente des revenus récurrents, une marge brute en amélioration et un chemin de rentabilité clair. Ensuite, la dépendance aux subventions ou à un fournisseur unique doit être décotée. Ainsi, l’euphorie cède la place à la discipline.

Le risque de bulle surgit quand la narration l’emporte sur la preuve. Les signaux d’alerte sont connus. Une acquisition client trop chère. Des revenus concentrés sur un seul partenaire. Une gouvernance instable. Pourtant, un marché large et une efficacité de calcul croissante peuvent compenser une phase de pertes, si la trajectoire reste démontrable.

Les cas 2026 offrent des leçons. Kraken doit gérer l’incertitude réglementaire crypto. Il cherche une fenêtre avant des inflexions politiques possibles. Bolt doit convaincre que les pertes se résorbent grâce à des unités rentables et une discipline de marché. Anduril peut bénéficier de budgets de défense en hausse, mais la visibilité de pipeline reste clé.

La géopolitique ajoute des variables. Des tensions commerciales récurrentes, y compris des menaces tarifaires envers des alliés, créent du bruit sur les cours. Toutefois, le couplage tech–défense rassure certains investisseurs, surtout quand les contrats publics apportent une prévisibilité pluriannuelle. Cette base permet d’absorber des à-coups.

SpaceX illustre le dilemme de la gouvernance. Le charisme d’un dirigeant attire des foules, mais il amplifie la volatilité perçue. Les institutionnels rééquilibrent ce risque en exigeant des disclosures robustes et une structure de vote claire. Ainsi, le marché impose ses garde-fous.

Dans l’IA, la soutenabilité financière repose sur l’efficience. OpenAI et Anthropic doivent prouver que la compression des coûts unitaires suit l’adoption. Des innovations d’optimisation, des architectures plus légères et des outils de mise en cache abaissent la facture. Alors, la valorisation s’ancre dans des cash-flows visibles.

Le verdict final viendra des clients. Si les solutions réduisent des coûts, augmentent des revenus ou atténuent des risques, la demande persiste même en phase de marché chahutée. Dès lors, les IPO 2026 deviendront des points d’inflexion plus que des pics d’exubérance.

Lire ces valorisations, c’est peser la preuve d’usage contre la promesse de récit. Le marché rémunère la preuve.

Qu’est-ce qu’un hectocorne et en quoi diffère-t-il d’une licorne ?

Un hectocorne est une entreprise non cotée dont la valorisation dépasse 100 milliards de dollars. Une licorne se situe au-delà d’un milliard. Les hectocornes évoluent souvent sur des marchés globaux, avec une infrastructure et des effets de réseau déjà proches des grandes capitalisations cotées.

Pourquoi 2026 est-elle considérée comme une fenêtre d’IPO favorable ?

Les marchés actions restent liquides, l’IA tire un supercycle d’investissement, et plusieurs dossiers ont atteint une taille critique. Les infrastructures de calcul se normalisent, ce qui améliore la visibilité sur les marges et facilite une entrée en bourse de grande ampleur.

Quels risques pèsent sur les IPO d’IA et de défense ?

La dépendance aux GPU, l’énergie, la régulation, la gouvernance et la cyclicité macro. Des tensions commerciales ou des changements politiques peuvent aussi modifier la fenêtre de tir, en particulier pour la crypto et la défense.

Comment les startups françaises peuvent-elles viser 100 milliards de valorisation ?

Elles doivent sécuriser des contrats industriels pluriannuels, lever des tours tardifs conséquents, standardiser l’intégration SI et préparer la conformité multi-régions. Des partenariats énergie et calcul augmentent la résilience et rassurent les investisseurs pré-IPO.

Faut-il craindre une bulle ?

Un risque existe si la narration supplante la preuve d’usage. Toutefois, des gains de productivité mesurables, des marges brutes en amélioration et des flux de trésorerie visibles valident des valorisations élevées. La sélection reste cruciale.

On en dit quoi ?

Le signal 2026 sera décisif. Si les hectocornes prouvent la création de valeur au-delà du récit, la tech validera une nouvelle phase de croissance économique soutenue par l’IA. Sinon, le marché réallouera vite le capital vers les modèles les plus sobres et les mieux gouvernés.

L’hypothèse centrale reste optimiste, mais vigilante. Les géants technologiques et leurs challengers ont désormais la responsabilité de démontrer l’impact réel. Le reste suivra: emplois, productivité et nouvelles frontières d’innovation.